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      “并購狂”紫光能否扛得起國產芯片大旗?

      類別:業界要聞  出處:財經眼說  發布于:2019-05-21 11:16:56 | 2563 次閱讀

        紫光國微宣布資產重組,收買建立僅有1年之久的關聯方北京紫光聯盛科技有限公司100%股權。恰逢華為海思備胎轉正熱度,紫光系再度玩起關聯資產收買,趙偉國的蹭熱度不言而喻,本輪重組,是否又是當年紫光國芯800億重組的后續,亦或是又一次雷聲大雨點小的炒作?

        5月20日,紫光國微(002049.SZ)一紙資產重組公告將其暴露在鎂光燈下,這距上周華為海思半導體女總裁何庭波公告公司自產半導體“備胎”轉“正”,全球刷屏僅差三天光陰。
        據5月20日紫光國芯公告,紫光國芯微電子股分有限公司正在籌劃以刊行股分購買資產的體例收買間接控股股東紫光集團有限公司下屬控股公司北京紫光聯盛科技有限公司100%股權事件,預計本次交易涉及的金額將到達重大資產重組的尺度,亦構成關聯交易。
        公告表示,本次交易對方為西藏紫光神彩投資有限公司、西藏紫錦海闊科技發現有限公司、西藏紫錦海躍電子科技有限公司、紅楓資本投資經管有限公司、寧波梅山保稅鑫鏵股權投資經管有限公司等紫光聯盛的舉座股東。
        而從收買標的來看,本次交易對象為北京紫光聯盛科技有限公司100%股權。
        北京紫光聯盛科技有限公司到底是啥來頭?公開信息發現,這是一家于2018年5月21日才建立的公司,截至5月20日,存續期恰好滿1年光陰。
        對于許多企業來說,1年期的存續期,大概業務剛剛起步,談不上有幾許資產,更談不上有幾許利潤。辣么,紫光國芯為什么要收買一家建立僅有1年,大概并無幾許資產和利潤的關聯企業呢?
        公開信息發現,北京紫光聯盛科技要緊從事技術開辟、技術服務、計較機系統服務、基礎軟件服務、軟件開辟、數據處理等業務。表面上看,公司并未有什么分外之處。不過,若從注冊資本來看,其180億元的注冊資本還是對照吸人眼球。而從法定代表人來看,則更有看頭。注冊信息表現,擬收買公司北京紫光聯盛科技法定代表薪金趙偉國,是紫光集團的董事長。
        趙偉國其人
        紫光國芯收買紫光聯盛科技,要是僅從收買事件本身來看,除了能揣測清華紫光集團資產注入預期外,其余宛若并無幾許看點。但若將事件聚焦于趙偉國身上,大概能夠掀開本次收買事件的另一層秘密面紗。
        公開信息表現,趙偉國生于1967年,現年52歲。他是清華大學旗下紫光集團的董事長,中國新一代科技企業家的卓異代表。其曾于1985年考入清華大學電子工程系,1993年再回清華大學電子工程系攻讀通信碩士學位。畢業后,進入紫光集團擔負工程師。由此不難發現,趙偉國不但是一個地地道道的學霸,而且是一個領有真材實料的具備電子專科背景的工科男。
        不過,其長歌善舞的一面,大概并不但限于專科方面,還表現在于資本運作層面。
        2004年,趙偉國創辦了私人企業健坤團體,從事IT、天然氣、房地產等畛域的投資。然而5年后也即2009年,趙偉國攜帶健坤團體,入股清華紫光集團49%的股權,并先后出任總裁、董事長。
        關于健坤團體入股紫光集團,市場曾一度有質疑的聲音。有市場人士表示,健坤團體入股紫光集團,導致了國有資產流失。不過此事后無下文,但卻扯出彼時紫光集團的資產狀況。
        據《財經國度周刊》報道,紫光集團2008年的審計匯報中,凈資產的賬面價格為2.24億元,凈利潤2470.38萬元。2009年1至3月,紫光集團凈利潤虧損1.8億元。而截至2009年3月尾,紫光集團凈資產賬面價格3541萬元,評估價格2.81億元。由此可見,若撇開健坤團體是否導致國有資產流失不談,但在健坤團體入主之前紫光集團氣力相對較弱,卻是究竟。
        健坤團體入股后,趙偉國用自己的事跡,宛若證實自己在資本運作方面的專長。其穩、準、狠且步步為營的大手筆并購,將紫光集團開展成一個龐大的控股團體。
        據公開信息,在2009年至2018年間,趙偉國主導下的紫光集團,先后并購了美國上市公司展訊通信、美國上市公司銳迪科微電子、入股TCL、收買國內網絡設備及存儲器和服務器巨擘“新華三”51%的股權,隨后又控股上海宏茂微電子,修建起“芯-云-網-端”信息家當生態鏈。
        截至目前,收買革新后的展訊通信、銳迪科也成為國外上半導體畛域的佼佼者,紫光股分直接控股和間接控股的企業也到達數十家,資產出現數十倍增進。
        再把事件拉回到收買本身,若對比健坤團體入股紫光集團和紫光國微收買北京紫光聯盛,不難發現其中有著諸多相似之處。
        從股權來看,截至5月20日收盤,紫光國微報收45.11元,對應市值273.82億元;北京紫光聯盛注冊資本180億元。假設北京紫光聯盛以注冊資本180億元注入上市公司,其股權占注資后的總股本比為41.59%。對比健坤團體入股紫光集團49%的占比,比例相差不大。
        而現實上,若本次資產重組勝利,北京紫光聯盛41.59%的股權,將壓過紫光國微第一大股東西藏紫光春華投資有限公司。截至2019年3月31日,西藏紫光春華投資持股36.43%。這意味著,一旦勝利注資,北京紫光聯盛將獲取控股股東職位。
        而從公司現實控制人來看,彼時健坤團體的董事長為趙偉國,持有健坤團體比例為97%。從北京紫光聯盛來看,趙偉國亦為董事長。由此可見,兩次事件盡管時點不同,性質有異,但卻都指向同一個環節人物——趙偉國。
        換而言之,若本次交易獲取答應,趙偉國或從紫光集團直接空降,介入上市公司的現實資本運作。這或是本次重組事件的一個重要看點。而究竟上,趙偉國的資本運作能力,也是上市公司所必要的。
        紫光集團 的半導體結構
        紫光集團官網信息表現,其前身為建立于1988年的清華大學科技開辟總公司。團體迎來橫跨式開展,是在2009年趙偉國攜帶健坤團體及高管團隊入主后。縱觀近來10年趙偉國主導下的紫光集團資本運作,有穩打穩抓、步步為營的操縱陳跡。
        紫光強勢介入集成電路芯片家當,始于2013年對美國上市公司展訊通信發起的收買。
        “提升3G網絡籠蓋面和服務質量,推進年內發放4G派司。”這是2013年7月12日,國務院常務會議上所斷定的“激動信息花費”的詳細舉措之一。也就在同一天,清華紫光和展訊通信團結公告,雙方已達最終合并和談。憑據和談,清華紫光將以17.8億美元的現金對價,收買展訊通信掃數刊行在外的普通股。
        清華紫光全資收買展訊通信,意味著其正式向半導體芯片邁出第一步。公開信息表現,展訊通信于2001年4月建立于上海,在基帶單芯片研發方面具備上風。展訊通信的標記性事件之一,是2007年10月公布的世界首款雙卡基帶單芯片。此后,公司又公布了世界首款TD-SCDMA/HSDPA/EDGE/GPRS/GSM單芯片射頻收發器、世界首款三卡GSM/GPRS基帶單芯片-SC6600L7、全球首款40納米商用TD-HSPA/TD-SCDMA/EDGE/GPRS/GSM多模基帶芯片-SC8800G等產品。
        此后的究竟也證實,收買展訊通信是一筆極具計謀眼光的前瞻性投資。截至2016年,展訊通信就以19.12億美元的營收,躋身全球半導體芯片前十名,位列第九。彼時,華為旗下海思半導體的營收為39.78億美元,位列全球第六名。
        初嘗甜頭的紫光并不滿足。2014年7月,紫光正式向美國上市公司銳迪科微電子發起收買。相比展訊通信,銳迪科微電子的上風要緊表現在集成電路方面。銳迪科微的主營產品為挪動電話通信支持芯片,既包孕功率放大器、轉換器和汲取器等,也包孕播送通信芯片中的調頻FM、機頂盒視頻接管、挪動電視燈號接管器、衛星電視高頻甲第。因為應用寬泛,彼時中興、華為、TCL、三星等國表里手機廠商均是銳迪科微的客戶。
        在以9.07億美元的價格將銳迪科微電子收入囊中之后,紫光大范圍的投入也隨即展開。其中,在大手筆的砸錢舉止中,既包孕與英特爾公司聯手投資90億元,開展手機方案的同盟,也包孕與國度集成電路家當投資基金和國度開辟銀行殺青300億元的計謀同盟,以產融結合的體例配合打造中國集成電路家當航母。
        先后拿下半導體芯片和集成電路之后,紫光的資本運作,再次指向存儲器。2015年5月,紫光旗下紫光股分收買中國網絡設備及存儲器、服務器巨擘“新華三”51%的股權。通過本次運作,紫光股分實現了云計較的結構。
        此后,紫光股分又拿下上海宏茂微電子,實現半導體封測家當的結構。至此,紫光股分已打造出從“芯片”到“云”,再由“網”至“端”的全生態鏈結構。
        值得注意的是,趙偉國掌舵的紫光,就以大范圍的并購聞名。據統計,自2013年濫觴,紫光系共投資16家(不包孕后期停息或終止的),斥資近千億元。其中,芯片畛域就有11家,先后十多次舉牌上市公司。其中,紫光乃至耗資1.354億港元舉牌聯想控股。別的,還舉牌中芯國外。
        波瀾不驚的紫光國微
        然而,相比紫光在半導體方面的大手筆結構和快速開展,紫光國微在A股市場的股價和市值卻永遠波瀾不驚。與此同時,公司事跡也闡揚平淡。
        財報數據表現,2016年、2017年、2018年,紫光國微的營收分別為14.19億元、18.29億元、24.58億元,對應增幅為13.50%、28.94%、34.40%;利潤分別為3.36億元、2.80億元和3.48億元,對應增幅為0.18%、-16.73%和24.33%。不言而喻,公司營收盡管增幅明顯,但凈利潤卻未出現大幅增進。
        尤其值得注意的是,對比2016年與2018年的利潤,增幅僅為3.53%。這意味著,在市場占有率提高的情況下,紫光國微的凈利并無出現明顯提升。而2018年營收的增進,是在國外半導體尤其是美國半導體巨擘削減乃至休止向中國進貨、半導體費用漲高的背景下產生的。
        紫光國微凈利下滑,與公司毛利下滑有關。紫光國微公布的2018年年報表現,匯報期內盡管歸母凈利潤3.48億元,同比增進24.33%,但實現扣非歸母凈利潤卻僅有1.95億元,同比削減13.18%。毛利率方面,匯報期內毛利率下降了3個百分點。
        更值得注意的是,2018年公司存儲器芯片業務實現收入6.45億元,同比增進超過93%,但該業務的毛利率僅7.62%,遠低于公司團體30%的毛利率。
        然而,在公司事跡增進乏力的情況下,市場卻宛若賜與了開展的良機。因為貿易摩擦影響,全球片面半導體企業休止向中國企業供貨。5月17日,華為旗下海思公司總裁何庭波陡然公告是海思半導體“備胎”轉“正”的時刻到了。
        而在三天之后,紫光國微陡然公布資產重組消息,公告收買建立僅有1年之久的北京紫光聯盛科技有限公司。巧合嗎?

      關鍵詞:國產芯片紫光

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